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在什么情况下,公司可以回购本公司的股权或股份?

中世律所联盟·豫章律师事务所 2017-05-24

作者:肖珂 律师

中世律所联盟·豫章律师事务所


众所周知,公司的股权或股份是属于股东的。通常情况下,股权或股份的转让是在公司的股东之间发生,或者是原公司股东将通过场内或场外方式将股权或股份转让给股东以外的人。但是,在实践中也有例外,那就是公司回购本公司股东的股权或股份。比如,在私募股权投资协议的回购条款中,投资人要求目标公司回购其所持股权;又比如,受到股权激励持有公司股权的员工,根据公司章程的规定,因退休等原因要求公司回购其所持股权等等。那么,根据《公司法》的相关规定,以及司法实践中,在什么情况下,公司可以回购本公司的股权或股份呢?


一、股份公司在什么情况下可以回购自身股份?



股份公司回购本公司股份,根据《公司法》第一百四十二条规定的规定,原则上是禁止的,仅特例除外,比如出现了以下情形:


  (一)减少公司注册资本;

  (二)与持有本公司股份的其他公司合并;

  (三)将股份奖励给本公司职工;

  (四)股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议,要求公司收购其股份的。


因此,只要不属于《公司法》第一百四十二条中规定的情况,股份公司不能回购自身的股权,股东也不能要求股份公司回购其所持有的本公司股权。


二、有限公司在什么情况下可以回购自身股权?



根据《公司法》第七十四条的规定,在有限公司中,有下列情形之一的,对股东会该项决议投反对票的股东可以请求公司按照合理的价格收购其股权:


  (一)公司连续五年不向股东分配利润,而公司该五年连续盈利,并且符合本法规定的分配利润条 件的;

  (二)公司合并、分立、转让主要财产的;

  (三)公司章程规定的营业期限届满或者章程规定的其他解散事由出现,股东会会议通过决议修改章程使公司存续的。 

   

该法条规定了有限公司若出现了三种情况,有异议的股东可以要求公司回购其所持有的本公司股权,因为当上述情况出现的时候,异议股东的股权实现不了其价值,为了保护其利益,给予合理的救济途径。


但是,通过将规定有限公司股权回购的《公司法》第七十四条与规定股份公司股份回购的《公司法》第一百四十二条比较,可以发现,《公司法》第七十四条并没有对有限公司回购本公司股权的原则作明确的规定。笔者通过查阅相关文章和司法判例,也发现在理论界和司法实践领域,对《公司法》第七十四条适用也有两种不同的分歧和理解。


第一种观点认为,该法条规定了三种特定情形下有限公司股东要求有限责任公司回购股权的三种情况,而除此三种情外,有限公司不能对股权进行回购。也就是,这种观点认为该条款是一个效力强制性规定,除此之外规定的情形都是禁止的。


案  例


山东省高级人民法院(2013)鲁商初字第18号山东瀚霖生物技术有限公司、曹务波与公司有关的纠纷案


山东省高级人民法院(2014)鲁商初字第25号天津硅谷天堂合盈股权投资基金合伙企业与曹务波、山东瀚霖生物技术有限公司合伙协议纠纷案


在上述两案判决中,投资人均与目标公司以及目标公司的股东签订了《增资协议》,在该增资协议中约定了若目标公司未达到一定的业绩,则投资人将有权要求目标公司或者目标公司原股东回购其持有的全部或者部分目标公司的股权。法院均认为《公司法》规定了三种情形下异议股东要求公司回购股权,因此,涉案的《增资协议》是合同当事人真实意思表示,但协议中关于要求目标公司回购股份的条款约定因违反《公司法》上述强制性规定无效。协议其他条款并不违反公司法规定,应为有效。故法院判决支持投资人要求目标公司原股东回购股权的诉。


而第二种观点则认为《公司法》第七十四条规定了三种股东可以要求有限公司回购股权的情形,但是法律也没有限制有限公司的股东在其他情况下与有限公司达成股权回购的约定。也就是说该条款不是效力强制性规定,仅仅是列举了三种股东可以要求公司回购股权的情形,而司法实践中的公司回购股权并不限于《公司法》第七十四条所规定的三种情形。


案例一


最高人民法院民事裁定书(2009)民申字第453号沛县舜天房地产开发有限公司与叶某股权转让纠纷案


在该案中,叶某与其他两位股东出资设立舜天公司。后因股东间经营理念有分歧,叶某与舜天公司直接签订了股权转让协议,约定叶某将股权转让给舜天公司,该协议加盖了舜天公司公司印章,其他股东作为公司代表在该协议上签字。协议签订后,舜天公司未按约付款,故叶某诉至法院。法院认为,《股权转让协议》系各方的真实意思表示,《公司法》规定股东不得抽逃出资,但《公司法》并不禁止股东在公司成立之后以合法方式退出公司,包括以公司回购股权的形式退出公司。股东通过公司回购股份退出公司,并不仅限于《公司法》第七十四条规定的情形。《公司法》允许公司与股东在公司解散诉讼案件中,协商由公司回购股东股份,以打破公司僵局,使公司保持存续而免遭解散,那么允许公司与股东在公司僵局形成之初、股东提请解散公司之前,即协商由公司回购股份以打破公司僵局、避免走向公司解散诉讼,符合《公司法》立法原意。通过公司回购股东股份,使公司继续存续,可以保持公司的营运价值,并不必然导致公司债权人利益受损。人民法院支持了叶某要求公司回购股权的诉请。


案例二


湖南省高级人民法院(2016)湘民再1号邓忠生与株洲市建筑设计院有限公司、谢辉股权转让纠纷案


该案系检察机关抗诉引起的,抗诉机关认为,建筑设计院《公司章程》及《股权管理办法》中回购股权的条款违反法律规定,为无效条款。《公司法》对公司回购股份有严格的限制,有限责任公司除第七十四条规定的异议股东回购权外,公司不得回购股份。建筑设计院规定职工离职30日内没有确定受让人的,由公司回购股权,职工离职未确定股权受让人,不是《公司法》规定的公司可以回购股权的例外情形,故该条款因与法律规定相违背,是无效条款。


然而,人民法院认为,建筑设计院系有限责任公司,其《公司章程》和《股权管理办法》经过股东代表大会表决通过,对建筑设计院以及全体股东具有法律约束力。《公司法》第七十四条是关于有限责任公司中异议股东股份回购请求权的规定,具有该条规定的三项法定事由之一,公司即有义务回购异议股东的股份,而并非规定公司只能回购异议股东的股份以及除此之外不得回购公司其他股东的股份。法律对有限责任公司回购股权并无禁止性规定。建筑设计院的《公司章程》及《股权管理办法》关于股份回购的具体内容,不违反公司法中有关注册资本维持的基本原则,也不损害第三人的合法权益,是有效条款。检察机关抗诉提出提出的意见,本院不予采纳。 

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